Con una aplastante derrota de Macri, en  las elecciones primarias (PASO), con una diferencia de 15%, el peronismo kirchnerista triunfó A. Fernández, perfilándose como el posible presidente en Octubre.  Con estos resultados, el Lunes 12 de Agosto hubo una fuerte devaluación que generó una tendencia alza del dólar que se mantuvo durante toda la semana y que afectó a variables financieras y reales.

En efecto, el lunes 12 el tipo de cambio minorista alcanzó, en su apertura, los 60 pesos por dólar  para cerrar en los 55.75, el martes y miércoles, de esa semana, subió por encima de los 60, para cerrar en 58,8, el miércoles 14, hasta que el viernes 16 llegó, al fin del cierre, a  56.4 pesos. La torpeza de Macri de acusar, el lunes 12, a A. Fernández y a la población de la subida del dólar generó, entre otros factores, la turbulencia cambiaria que se calmó  después luego del dialogo  entre A. Fernández y Macri, comenzando, el jueves 15, con tendencia a la baja. El Banco Central intervino, varias veces, en la semana, aumentando la tasa de interés a 74.8% y vendiendo reservas, pero esto no apaciguó al mercado. La tardanza de las medidas también influyó en dicha tendencia. El alza, en parte, se debe a la incertidumbre sobre los planes de Fernández, que llevó a un aumento del riesgo cambiario y, por otra parte, a la especulación. La diferencia entre el tipo de cambio venta y compra aumentó entre 4 y 5pesos, dejando pingues ganancias a los bancos.

La turbulencia generó otros efectos. El riesgo país se disparó, el miércoles 14, a 1935 para descender a 1658 el viernes. También cayó la bolsa, el precio de las acciones de empresas argentinas y la misma tendencia tuvieron los bonos. Dada la incertidumbre, de no tener un escenario económico previsible, se generó una salida de capitales, buscando éstos una plaza más segura. Esta caída hizo caer la RMI (solo por la intervención se acumulaban 6.370 millones de pérdidas de divisas, en las últimas 4 semanas). Por otro lado, algunas las empresas que utilizan insumos importados se paralizaron ante tal escenario y decidieron esperar a que el mercado se calme y determine los nuevos niveles del tipo de cambio, inflación y tasa de interés. Aún más, al elevarse éste, las expectativas de inversión cayeron haciendo que los empresarios se abstengan de nuevas inversiones o actividad económica.

La devaluación del peso influyó en las expectativas de inflación al alza. La prensa argentina señaló que, en la semana del 12 al 16 de agosto, los precios aumentaron en 20%. En efecto, los supermercados reetiquetaron los precios de los bienes de la canasta básica. Como consecuencia de esta alza, la canasta se encareció, disminuyendo el poder de compra de los consumidores y los de ingresos fijos o escasos, no podían comprar toda la canasta, llevando a una disminución del nivel de vida y aumento de la pobreza e indigencia.

Las medidas que dictó el gobierno, el martes, fueron aumento del salario mínimo, ampliación a 10 años para pagar las deudas de pymes, un bono para los empleados públicos, dos pagos por la asignación universal por hijo, reducción de impuesto a las ganancias y congelamiento del precio de los combustibles. El viernes 16, el gobierno anunció la eliminación del IVA a algunos productos de la canasta básica. Estas medidas tratan de compensar, en algo, la pérdida de poder adquisitivo de los consumidores. Sin embargo,  la inflación de Julio de 54.4% aumentaría a pesar de las medidas señaladas. Al parecer, las transnacionales se niegan a acatar la decisión del congelamiento de los combustibles y el gobierno amenazó con aplicarles la ley de abastecimiento. Las medidas, también tienen tienen un tinte electoral, pues en Octubre de este año, debe realizarse la primera vuelta de las presidenciales. Algunas de estas medidas van en contra de las políticas recomendadas por el FMI, lo que pone en duda la continuación del convenio con este organismo. Se anticipa un cambio en el gabinete, que efectivamente se dio por la renuncia, el viernes anterior, del Ministro de Finanzas.

Estas políticas y las que ha venido aplicando el gobierno desalientan la actividad productiva. En efecto, el sector industrial y de la construcción ha contraído su nivel de producción. Más bien, dichas políticas alientan la actividad financiera, que ha logrado elevadas ganancias. Con la caída de los sectores productivos, La recesión de 1.3%, que había anunciado el FMI, en Julio, antes de los acontecimientos de agosto, sería más profunda, lo que significa mayor desempleo y más pobreza.

Además ya hay rumores de posibilidades de default. Macri ha elevado considerablemente la deuda externa. El nerviosismo de los argentinos, ante esta nueva crisis social y económica, se agranda por la crisis económica y social que se generó por la salida de la convertibilidad, el default y la recesión, en 2002, que reflejan la paradoja argentina de ser un país rico pero que no logra la vía al desarrollo y estabilizar su economía.

Los resultados de las Primarias Abiertas, Simultáneas y Obligatorias (PAS0) muestran un triunfo de largo del peronismo kirchnerista sobre Macri, lo que genera la posibilidad de triunfo de A. Fernandez y C. Fernandez en la primera vuelta (Octubre), lo que implicaría la posibilidad del cambio del modelo económico.

El Frente de Todos, peronismo kirchnerista, ganó las PASO con  49.2%, una diferencia de 16% sobre Juntos por el Cambio (Macri) que alcanzó 33.1% y, más aún, el candidato a gobernador Kicillof, en Buenos Aires, de este peronismo, ganaba por una diferencia de 17%, R. Lavagna y J.M. Uturbey de Consenso Federal obtuvo el 8% de los votos, lo que implica que sería la tercera fuerza política. Este resultado podría llevar a que dicho peronismo gané en la primera vuelta ya que, según la legislación electoral, si hay una diferencia de 15 puntos, entre los dos primeros candidatos, o el primero alcance 45% ganaría la primera vuelta.

Como habíamos dicho en artículos anteriores, sin duda, la economía y el deterioro social explicarían la derrota de la derecha. La política económica neoliberal de Macri, dio malos resultados a decir por los principales indicadores. En efecto, el jueves 9, el dólar llegó a 46,80 pesos, la inflación anual 55.8% (Junio), tasa de interés de letra de intervención del Banco Central (63.3%), tasa de desempleo  10.1% (I Trimestre), el índice de producción industrial manufacturero y el de la construcción tuvieron una caída interanual de 6.9% y 11.8%, respectivamente, lo que es un anticipo de la fuerte contracción de la economía en 2019.  Al parecer, la política implementada bajo los lineamientos del FMI está fracasando. Aún más si consideramos las variables sociales: la pobreza llegó a más de un tercio de la población, aumentó la indigencia, la concentración del ingreso y cayó significativamente el nivel de vida. Los factores económico y social incidirán en la elección de Octubre. La situación económica se agrava aún más por la guerra comercial entre EE.UU. y China, con la que el primero aumentó sus aranceles a ese país y China devaluó su moneda, que generó impacto en los países emergentes como Argentina lo cual se refleja en el tipo de cambio, salida de divisas y riesgo país que sigue alto en 860 puntos, reflejando la crisis estructural y coyuntural.

Este triunfo es un rechazo, de la mitad de la población,  a la política económica y social de Macri, bajo los condicionamiento del FMI y genera una gran incertidumbre de lo que pasará en esta semana en la economía. La variable fundamental es el nivel del tipo de cambio y las acciones argentinas. Estas últimas, hoy 12 de agosto, cayeron hasta 35% y los bonos hasta 15% en el mercado de New York. En tanto, en las primeras horas de hoy, el dólar se vende por arriba de los 50 pesos, lo que obligaría al Banco Central, para defender la moneda, a utilizar las reservas y aumentar aún más la tasa de interés de la letra para reducir la liquidez y frenar el alza del dólar. Con ésta, la inflación aumentaría y  dado el mayor costo del dinero se agravaría la caída del nivel de actividad económica o sea la profundización de la recesión en 2019. En este escenario, caería aún más el nivel de vida, aumentaría el desempleo y la pobreza crecería más allá del 33%.

Si bien, en las PASO se definen los candidatos a competir en las presidenciales, marcan una tendencia que definirían el triunfo del peronismo en la primera vuelta. Fuera de la disputa entre derecha y el peronismo kirchnerista, lo que está en juego es el modelo económico. Del lado de Macri, se apunta a una economía de libre mercado, desregulada, apertura externa, un modelo primario exportador, desindustrialización, apoyo capital financiero internacional y de organismos internacionales (FMI, BM, etc.), que conduce a concentración del ingreso y la riqueza, aumento de la pobreza etc. Los resultados del modelo están a la vista. En cambio,  el peronismo kirchnerista busca un modelo primario exportador con un esquema proteccionista industrial, retraso de precios de bienes y servicios básicos, redistribución del ingreso a través del presupuesto, política social agresiva,  tendencia al déficit fiscal, etc. Dos visiones opuestas de la economía, pero por el resultado de las PASO apunta a un cambio del modelo económico.

El mercado de valores del país sigue con dificultades para cumplir con su rol a lo que se agrega algunos  problemas que han surgido en su operatividad, una reforma que parece no cuajar y ya se anuncia otra reforma a dicho mercado.

En mayo de 2014 se aprobó la Ley Orgánica para el Fortalecimiento y Optimización del Sector Societario y Bursátil, con la que se implementó una reforma al mercado de valores que parece no cuajar. Su rol principal de canalizar financiamiento a largo plazo, a menor costo y alternativo a la banca, no se logra, continúa su débil dinamismo y siguen los problemas de agencia en ambas bolsas de valores. Basta ver las estadísticas de éstas para constatar que la mayor parte del financiamiento está concentrado en corto plazo.

Por otro lado, han surgido problemas de confianza del inversionista por casos en que no se ha podido cumplir con el pago del capital y rendimiento. Un caso es la del grupo Ortega Trujillo que sus empresas: Inmobiliaria Terrabienes, Anglo Automotriz y Ecuafontes tuvieron problemas para cumplir con sus obligaciones en 2015. La primera no pudo entregar las viviendas y Anglo Automotriz incumplió con el pago de capital y rendimiento de obligaciones emitida. Lo extraño es que esta empresa comenzó a tener pérdidas desde el 2013 las que se acrecentaron en 2014, lo cual debió dar las señales de advertencia a las autoridades para cumplir con hacer cumplir la no afectación del interés público. La   intendencia de valores de la superintendencia de compañías.

Otro caso similar es de Almacenes Atu que en 2017 y 2018 emitió obligaciones, cuyos pagos se cumplieron hasta diciembre de 2018, pero en 2019 cerró y quebró por lo que no pudo cubrir sus compromisos de devolución del capital y pago de rendimiento de las obligaciones por alrededor de tres millones de dólares. ¿Cómo no pudo detectarse los problemas de insolvencia de la empresa? La repuesta la intendencia de valores de la superintendencia de compañías.

Otro problema distinto es el conflicto entre Seguros Sucre y la casa de valores Valpacifico. Según información de diario Expreso la aseguradora contrató a la casa de valores para administrar inversiones financieras relacionadas con el canje de bonos 2015 por bonos 2024 por 7.5 millones que estaban bajo custodia de Valpacifico en una cuenta del Westwood Capital Markets, en el Deutsche Bank. La aseguradora recibió de la casa de valores el pago respectivo de los intereses de los nuevos bonos hasta junio de 2017. Pero, según la denuncia de la aseguradora que los bonos pasaron a custodia de la empresa Madison Advisor, domiciliada en un paraíso fiscal, que le entregó 2 millones, quedando un saldo en bonos de 6.3 millones, pero su custodia no ha sido asegurada por dicha empresa por lo que Sucre reclama la devolución del saldo. Según información de prensa, al parecer no hubo autorización de las dos entidades para el cambio de la custodia de los bonos y dicha empresa fue disuelta por una corte de dicho paraíso. Lo cierto es que los bonos no aparecen. Surgen los interrogantes: ¿si los bonos fueron desmaterializados, que entidad la realizó? ¿Hubo participación en la desmaterialización de alguno de los dos depósitos centralizados del país? ¿las autoridades del mercado de valores del país actuaron ante las denuncias contra la casa de valores? ¿Cómo es posible que aparezca un conflicto de intereses entre dos entidades públicas cuya dueña es la CFN? ¿Cuáles fueron las acciones que tomaron los directivos de la CFN ante dicho conflicto? ¿Si hubo transacción de una casa de valores, que son supervisadas por la superintencia de compañia, la repuesta debe darla la autoridad del mercado de valores?

El aparente fracaso de la reforma al mercado de valores, estos problemas genera falta confianza de los inversionistas para comprar títulos en el mercado de valores y se lesiona el interés general. Lo cierto es que dicho mercado no despega, sigue con falta de dinamismo y no cumple con su rol principal. ¿tratará la nueva reforma estos problemas y la falta de desarrollo del mercado de valores?