Luis Rosero M.

La fuerte contracción económica del I trimestre incidirá en una baja actividad económica en este año, que deterioró el mercado de trabajo y agravó los desequilibrios macroeconómicos principalmente fiscal, de liquidez y deuda pública.

En el I trimestre de 2021, en relación al mismo período del año anterior, se contrajo en -5.6% por la reducción tanto de la demanda agregada interna y la externa. En efecto, el Consumo de Hogares disminuyo 3%, el Consumo del Gobierno 8.5% y la Inversión 6.3%,  en tanto que las Exportaciones cayeron 3% pero las Importaciones aumentaron 2%. Medidos por el Valor Agregado Bruto, el PIB no petrolero se contrajo -7.4% mientras que el PIB petrolero lo hizo en -5.6%. Esta contracción se explica por la pandemia y las restricciones de la actividad económica que impulsó el gobierno anterior para frenarla.

A nivel sectorial, solo 4 sectores económicos crecieron, en el que destaca pesca (16.2%), pero la mayoría decrecieron encabezados por la construcción (-10.4%), seguidos, petróleo y minas (-8.2%), manufactura (-4.8%), comercio (-2.7%) y agricultura (-2.0%), entre los principales. A excepto del segundo, los 4 sectores restantes son los mayores generados de mano de obra, lo cual tuvo un impacto negativo sobre el mercado de trabajo. En efecto, si bien la tasa de participación global aumentó ligeramente (0.3%) y la tasa de empleo adecuado creció (3.2%) respecto a Diciembre de 2020, sin embargo, la tasa de desempleo aumento 0.5% mientras que la tasa de subempleo se mantuvo respecto a dicho mes, pero creció el sector informal que, a Marzo, alcanzó 46.7%. A nivel regional, por ciudades, Quito (13.5%) y Machala (10%) tienen las más altas tasas de desempleo mientras que Guayaquil (24.5%), Ambato (24.1%) y Machala (20.3%) tienen los porcentajes más altos de subempleo.

En cuanto a los indicadores macroeconómicos, la inflación en 2020, solo en 3 meses fue positiva, reflejando los signos de deflación, en cambio, en 2021 hasta Mayo fue positiva y muy baja expresando que dejamos atrás la deflación. Sin embargo, el déficit fiscal estimado sería de 4% (4 mil millones de dólares), pero podría ser mayor si continúa la contracción en el II Trimestre, pero también se complicaría la liquidez fiscal por la aprobación de que el IVA para GADs y Universidades, cobradas por estas, se quede en sus arcas de acuerdo a la aprobación de la Ley de Régimen Tributario Interno y  las necesidades de financiamiento alcanzarían los 8 mil millones de dólares los cuales en su mayor parte serían financieros por organismos multilaterales entre ellos el FMI, Banco Mundial, BID y CAF. En cuanto al sector externo, el saldo de la Balanza Comercial, en el I trimestre, fue positivo y de 729 millones reflejando que, a pesar de la pandemia, las exportaciones han crecido.

Los datos del mercado de trabajo para Abril-Mayo muestran una tendencia al deterioro. Así, la tasa de empleo adecuado en Mayo cae (0.5%) respecto a Marzo mientras que el desempleo aumenta (0.5%), la el subempleo creció (0.4) y el sector informal tuvo una alza significativa (2.3%) respecto a dicho mes. Estas cifras reflejarían que, en el II trimestre de 2021, la contracción continuaría.

Con el nuevo gobierno de Lasso, la vacunación aunque ha aumentado su ritmo, todavía mantiene algunos problemas y la falta de vacunas impide aumentar su ritmo. La evolución de la pandemia, el aumento del contagio por nuevas variantes (Delta y Epsilon) podría desencadenar una tercera ola de la pandemia y aumentar el contagio, lo que podría implicar nuevas restricciones de movilidad y caída de la actividad económica. Además, la firma del convenio con el FMI, previsto para Agosto y la reforma tributaria son otros aspectos claves que incidirán en el dinamismo de la economía. A nivel regional, por ser Quito,  el centro de la pandemia, su reactivación, en este año, sería más tardía que en Guayaquil y Cuenca.

También incidirán las medidas económicas que aplique el gobierno en el III y IV trimestre. En todo caso, al parecer ni las proyecciones de crecimiento del país para el  del Banco Mundial (3.4%), FMI (2.5%) y Banco Central (2.8%) no se cumplirían estando más cerca los pronósticos de la Cepal que estima 1%, lo cual dependerá tanto de la evolución del escenario nacional como el internacional.

Luis Rosero M.

Se cumple un mes de gobierno con acciones que apuntarían a completar una economía de libre mercado pero dándole unas pinceladas de rostro social. Sin embargo, no hay un plan económico y la grave crisis económica, agudizada por la social y sanitaria, limita el cumplimiento de las promesas electorales y aliviar inmediatamente la situación de pobreza, desnutrición y hambre.

El diagnóstico económico revela que, debido a la pandemia, y el lento avance la vacunación anticovid –en parte, por la falta de vacunas- retrasará la reactivación económica. Es por eso que el gobierno de Lasso ha señalado que dicha vacunación es el principal programa de gobierno. Los datos del mercado de trabajo reflejan el deterioro del empleo en el periodo Enero-Mayo de 2021. En efecto, la tasa de empleo adecuado disminuyó 2.5%, la tasa de desempleo  aumentó 0.6% y la de subempleo creció en 0.8%. Además, el sector informa aumentó 1.3% en dicho período. Estas cifras se explican, en buena medida, por las restricciones gubernamentales aplicadas por la pandemia. En el primer trimestre, las tres mayores tasas de desempleo se localizaron en Quito (13.5%), Machala (10%) y Cuenca (8.2%) mientras que las de subempleo fueron superiores en Guayaquil (24.5%), Ambato (24.1%) y Machala (20.3%), que debieron agravarse en Mayo y Junio. Pero lo más crítico es que un informe del Banco Mundial, señala que las crisis económicas tienen efectos duraderos sobre la estructura del empleo y podrían expulsar a mucha gente permanentemente de la economía formal. Por otro lado, continúan los problemas de liquidez de la caja fiscal, tal es así que para enfrentar la situación el gobierno ha acudido a créditos externos – al igual que ex presidente Moreno- y la mayor parte de las necesidades de financiamiento del presupuesto del estado, en 2021, que alcanzarían más de 8000 millones se cubrirían con los organismos financieros internacionales (FMI, Banco Mundial, BID, CAF).

En lo social, un informe del Banco Mundial, de Junio de 2021, revela que la pandemia generó reducción de la clase media y aumento de la vulnerabilidad y pobreza.  Así, en el país, en el período 2019-2020, esta se redujo de 33.3 a 30.4% mientras que la pobreza pasó de 25.4% a un rango entre 29.5 – 31.9%. Según el INEC, en el 2020, la pobreza por ingresos  alcanzó 32.4% y la pobreza multidimensional llegó a 40.2%. Las cifras son reveladores de los efectos sociales de la pandemia y, sin duda, en el primer quimestre de este año, deben haber aumentado. Un informe reciente del PNUD en A. Latina y El Caribe señala que hay 3 factores críticos respecto a la desigualdad: concentración del poder, la violencia en todas sus formas y el diseño de políticas inefectivas  para proteger a la sociedad.

En declaraciones del Ministro de Economía, señaló que está mejorando el precio de petróleo, ve señales de recuperación económica y que renegociará el acuerdo con el FMI en Agosto de este año.  Eso explica porque hasta el momento no hay un plan económico o, en otras palabras, que éste será el acordado con el FMI. En cuanto, a lo social la Ministra de Inclusión Económica prometió un bono de ayuda social, para el hambre, sin embargo,  la falta de recursos impide entregarlo. Y, para la desnutrición, el Presidente anunció la entrega de un millón de litros de leche a la población en situación vulnerable que serían donados por una empresa privada. El ataque de la desnutrición infantil requiere de una política pública integral.

El régimen anunció que, en su esquema neoliberal, mantiene la liberalización de los combustibles –que ha traído protestas de los transportistas-, reducirá el tamaño del estado, aplicará una reforma laboral –para los nuevos empleados, trabajadores y emprendedores- y negociará acuerdos de libre comercio con EE.UU y México –que ya ha generado reacciones de dos de los sectores que se afectarían-. Pero en cuanto a lo social, las limitaciones de recursos de la caja fiscal, hay limitaciones y acude a la donación de las empresas privadas. Respecto a las reformas económicas, hay preocupación por la reacción social y aplica prudencia para reducir el conflicto social más aún por lo ocurrido en Octubre de 2019, con la marcha indígena, la Asamblea Constituyente en Chile para cambiar la constitución de Pinochet, la protesta social en C y el resultado de las elecciones en Perú.

Luis Rosero M.

En el caso de Isspol, de Ripley, hace más de un año que no recupera las inversiones realizadas en el exterior e interior, mientras que los que implicados en las transacciones de bonos del estado, de propiedad del Isspol, no han sido sancionados y la escasez de fondo no permite a sus afiliados poder gozar de las prestaciones de la seguridad social. Ya en 4 artículos hemos señalado, en base a informes oficiales e información periodística, las implicaciones de la falta de recuperación de inversiones, quienes participaron en estas, las fallas de los organismos de control, la falta de acción judicial y parece ser que el caso va diluyéndose.

El Isspol realizó inversiones financieras,  canjeando bonos de deuda externa del Estado, con IBcorp y HYBF por 537 millones, en dos operaciones, empresas de Jorge Cherrez, que todavía puede recuperar. Solo por la acción de la justicia americana conocemos que fue detenido John Luzuriaga, ex jefe de inversiones del Isspol, y acusado de lavado de activos; también los fiscales americanos pidieron orden de arresto para Cherrez y ahora a Luis Alvarez, ex jefe de operaciones de Decevale. Luzuriaga, en un email, reconoce que recibió coimas de parte de Cherrez para realizar las transacciones con sus dos empresas. Mientras que aquí, en el país, se ha iniciado la investigación en el caso Isspol.

De acuerdo a la información de prensa e informes, en las transacciones de los bonos señalados participaron 5 casas de valores. En Ecuador, Citadel de Javier Neira; Capital Ventura de Héctor San Andres y Actival y, del extranjero, 3 casas de valores. Por otro lado, como señalé, en un artículo sobre el tema, en la primera transacción por 205 millones “el ex gerente de la casa de valores Valpacifico –hoy amenazado por ser testigo de investigación-, que intervino en la negociación, señaló que advirtió, por carta a David Proaño, director del ISSPOL en esa época, que “la ley no permite que Decevale tenga en custodia papeles que no están inscritos en el catastro”. La segunda operación  con HYBF, según El Comercio, “pasó por la Bolsa de Valores de Guayaquil el 30 de diciembre de 2015 y la casa de valores CITADEL fue la intermediaria.”  El Presidente de la Bolsa de Valores y de Decevale era, en esa  época, Rodolfo Kronfle, que, por la exposición mediática, renunció a los dos cargos. Por otro lado, la ex Ministra Romo “Agregó que el hijo de la gerente de Decevale estuvo trabajando en la Intendencia de Valores y la hija del exintendente de Valores de Guayaquil estuvo trabajando en la Bolsa de Valores de Guayaquil, que a su vez son accionistas mayoritarios de Decevale… Agregó que los representantes de Citadel, una de las casas de valores que participa en una de las operaciones del ISSPOL, tienen una relación familiar directa con los representantes de Decevale.”  El ex gerente de Valpacifico, José Ibañez, declaró “Las inversiones del ISSPOL las manejo una mafia delictiva.”

Por otro lado, el Isspol realizó inversiones internas, con varias empresas, entre ellas Delcorp y Ecuagran, que no han podido devolver ni capital ni rendimiento al Isspol y también se conoce que una de ellas a pesar de no haber cumplido con los inversionistas fue autorizada para realizar nueva emisión de inversiones. Los informes señalan que tanto, en las inversiones externas e internas del Isspol, falló la Superintencia de Compañias en realizar el control. El Intendente de Valores, Carlos Murillo, fue destituido, pero no pasó nada respecto a sanciones.

El coronel Renato Gonzalez, dijo a Primicias que “este entramado demuestra la participación de una estructura criminal organizada, con características político-económicas transnacionales. Y coincide en la figura de un mercado de valores paralelo que, según este medio, está “caracterizado por transacciones opacas y por la falta de información sobre los beneficiarios finales de este esquema según coinciden autoridades y especialistas del sector bursátil.”

En síntesis, hay informes del interventor del Decevale y otro del Banco Central, se conocen quienes participaron en las negociaciones de las inversiones del Isspol, hay declaraciones de directivos del Isspol y de casas de valores, hay indicios de las fallas de control de la Superintendencia de Compañias y el propio Cherrez señaló que se reunió con directivos de la Bolsa de Valores y Decevale. Sin embargo, lo cierto es que el Isspol no ha recuperado los recursos, tanto de las inversiones externas y externas, y no pasa nada. Se alarga el proceso de investigación y, cómo va el proceso, parece ser que los culpables seguirán campantes y los afiliados al Isspol no pueden recibir las prestaciones de la seguridad social por fallas en su gobierno corporativo, corrupción y manejo no profesional de las inversiones, agravadas por la fallas del organismo de control y lentitud de las investigaciones.

Luis Rosero M.

En el artículo anterior, sobre el tema, señalé que hay varios estudios sobre la crítica  situación del fondo de pensiones del IESS, uno de la OIT y otro contratado por el IESS que señalan los factores de la crisis de este fondo que son: la reducción de la distribución del seguro de invalidez, vejez y muerte (IVM) para trasladarse al fondo de salud; el quitar, por ley, el aporte del 40% por el gobierno al IESS.  En este artículo, se agregan otros factores.

En mi artículo, publicado el 10/Febrero/2020, en este blog, sobre este tema,  señalé: “otro aspecto que afecta al financieramente al fondo de pensiones son las inversiones financieras del BIESS. El informe actuarial mencionado señala al respecto que “Otro de los factores que afectan al financiamiento del IVM es ….la tasa de rendimiento financiero mínima que deben generar las inversiones del BIES, con la finalidad de optimizar el rendimiento de este portafolio aprovechando las alternativas que ofrece el mercado financiero…”. Dicho informe hacía referencia a las inversiones financieras que hace el BIESS en títulos valores del estado. Según diario El Comercio, en 2018, la compra de bonos estatales por parte del BIESS llegó a 7.382 millones de dólares, pero lo más preocupante es que en su balance, de ese año, aparece una pérdida de $ 751.378,32 dólares, lo que refleja los problemas financieros del BIESS. En 2019, de los bonos de deuda interna emitidos por el gobierno por 1400 millones servirán para renovar la deuda con el BIESS, para cubrir los vencimientos que tiene el Ministerio en 2020, el primero de los cuales fue en Enero de este año. La duda que asalta a los jubilados y afiliados es ¿hasta cuándo habrá recursos para que el IESS pague las pensiones?, lo cual obligará a reformas en el sistema de seguridad social.”

El documento Ecuador: pensiones en riesgo, presenta un diagnóstico del sistema de Invalidez, vejez y muerte, fue solicitado por el Ministerio de Finanzas e IESS, elaborado por Augusto de la Torre y Rudolph Heinz, con el apoyo técnico del Banco Mundial (BM), y algunos especialistas, (profesores de universidades ecuatorianas y técnicos, entre los que esta Jorge Madera, representante del presidente Lasso en el IESS. El diagnostico señala los principales problemas:

El IVM presenta un déficit de caja creciente el cual no puede financiarse por más tiempo, lo que se explica porque el IESS ofrece muchos más beneficios de jubilación que los aportes; el fisco no podrá financiar dicho déficit por su crecimiento continuo; esto implica un subsidio que, al aumentar la cobertura, crece la insolvencia del sistema; el sistema IVM solo cubre a un tercio de la fuerza laboral; el sistema es inequitativo, subsidia más a los afiliados de  altos ingresos; la tasa de aporte es baja; la pensión máxima ($ 2.200) es alta en relación al salario medio. La conclusión es que el sistema de pensiones es financieramente inviable y fiscalmente insostenible. En consecuencia, se requiere una reforma al IVM a su financiamiento, reforma al gobierno corporativo y administración del IESS así como a la gestión de sus activos pero por si solas no son capaces de resolver el déficit del sistema IVM. Es problemas es estructural. Con este diagnóstico y conclusiones se pueden inferir que medidas se podrían tomar. Una, de carácter estructural, es en cuanto a la administración del IESS: privatizarlo o concesionarlo. Si se decide que el IESS siga existiendo, podría darse: dado el déficit fiscal, un aumento de los aportes de los afiliados, reducción de los beneficios a los afiliados, aumento de la edad de jubilación y limitar o reducir las pensiones.

En síntesis, los estudios determinan que la crisis del fondo de pensiones del IESS están relacionados con el cambio de la distribución entre los fondos de pensiones y salud, el retiro del aporte del estado, exceso de beneficios a los jubilados y afiliados. El riesgo que se corre es que no se puedan pagar las pensiones a los jubilados lo que implicaría un grave problema social. Le toca al gobierno de Lasso tomar una decisión sobre la crisis del IESS pero que debe ser equilibrada para no perjudicar a los jubilados so pena de la protesta social.

Luis Rosero M.

Las tasas de interés, antes de la reforma al Código Monetario y Financiero, son determinadas por el Directorio del Banco Central que a su vez responden a las condiciones del mercado monetario. El precio del dinero (tasa de interés) en un mercado oligopólico son fijadas por los grandes bancos.

Después que el Tribunal Constitucional declara la inconstitucionalidad de la mayoría de los artículos de la Ley del Costo Máximo Efectivo del Crédito, aprobada en Julio de 2007, facultó al Banco Central del Ecuador para que estableciera las tasas de interés de acuerdo a la Ley de Régimen Monetario y Banco del Estado (LRMBE) Con dicha ley se eliminaron las comisiones en las operaciones de crédito y se establecieron segmentos y subsegmentos de crédito con tasas de interés diferenciadas.

El directorio del BCE, el 28 de Diciembre de 2007, con la regulación 153, determinó el sistema de tasas interés estableciendo 3 tasas importantes: la activa referencial (promedio ponderado del sistema), tasa pasiva referencial (igual a la tasa de interés activa referencial para el segmento comercial corporativo) y la tasa de interés efectiva máxima que correspondería a la tasa promedio ponderada, multiplicada por un factor a ser determinado por el directorio del BCE. Si las tasas que cobraban los intermediarios financieros superaban la tasa efectiva máxima se consideraba de usura y el BCE imponía multas. En Octubre de 2005, se publica la reforma a la LRMBE cambiando la constitución del directorio del BCE por lo que este pasó a estar conformado por 6 miembros: 3 ministros y 3 funcionarios públicos, con lo que el ejecutivo tomó el control de la política monetaria. El 12/9/2014 se publica el Código Monetario y Financiero que determina la creación de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera que se encarga de la regulación y supervisión monetaria, crediticia, cambiaria, financiera, de seguros y valores, con lo cual dicho organismo pasa a determinar las tasas de interés, a partir de esa fecha.

En Septiembre de 2020, la Junta Monetaria y Financiera, redujo el número de segmentos y subsegmentos de crédito de 26 a 13, los cuales se irán aplicando de manera progresiva en 5 meses que cambia la metodología del cálculo de las tasas de interés que se basarían en: el costo de fondeo, riesgo, costos operativos y costo de capital. Esta nueva metodología estaría orientada a la liberalización de las tasas de interés. Por la eliminación de la mitad de los segmentos, aumentó las tasas de interés para pequeñas empresas. A Junio de 2021, las tasas activas para el segmento productivo empresarial alcanzó 10.21%, productivo Pymes 11,83%, consumo prioritario 17.30%, microcrédito minorista 28.5% y la pasiva referencial 5.51%, entre las más importantes. Las tasas internacionales, al 2/06/2021, fueron para la libor us 0,085 % y la prime, a 180 días, 3.25% (al 29/01/2021). Hay una  gran diferencia entre estas tasas de interés internacionales con las que rigen en el país. Las altas tasas en el país se explican porque el mercado del dinero es oligopólico, lo cual quiere decir que los 3 grandes bancos, establecen tasas marcadoras e imponen el nivel de las tasas de interés. Por otro lado, nótese el amplio margen entre las tasas activas y pasivas que, entre las tasas señaladas, van alrededor del 5% al 23%, lo que lleva a grandes ganancias a los bancos.

Con la ley reformatoria al Código Orgánico Monetario y Financiero para la defensa de la dolarización, publicada en Registro Oficial 443, del 3 de Mayo de 2021, divide a lo que era la Junta Monetaria y Financiera en dos. Una es la Junta de Política y Regulación Monetaria que, entre otras de sus funciones, establece las tasas de interés. El gobierno de Lasso ha solicitado a la banca bajar las tasas de interés para créditos de consumo y para microempresas, que están entre las más altas. Para tal efecto, debe observarse lo que establece la disposición transitoria primera de la ley reformatoria que señala que la estructura y funciones de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera (JPRMF) y del BCE se mantendrán vigente hasta antes de esta reforma mientras se conforman las dos Juntas (Monetaria y la Financiera) dentro del plazo de 90 días. O sea, la JPRMF seguirá actuando, está conformada por el Ministro de Finanzas Simón Cueva (ex representante del FMI en Bolivia, el Ministro de la Producción, Julio Prado, ex presidente de la Asociación de Bancos Privados, Marcos López, representante del Presidente Moreno y que ha sido ratificado, y  Jairon Merchán, Secretario de Planificación,  a quienes le tocará a ésta decidir la baja de las tasas de interés, pero eso depende de los niveles en que se encuentran actualmente y de la decisión de los 3 principales bancos que son, en la práctica, quienes determinan las tasas de interés. La baja de éstas implica una reducción de las ganancias de los bancos. Hasta los 90 días, a partir del 3 de Mayo de este año, el gobierno podría decidir la baja de las tasas de interés. La pregunta clave es ¿se decidirá en función de la reactivación económica o en favor de los bancos o microempresarios, industria pequeña y mediana?